US-Geldpolitik: Die Fed will bis 2023 Nullsätze

US-Geldpolitik: Die Fed will bis 2023 Nullsätze

“Die Welt ist nicht genug”, sagte Superagent James Bond Ende der neunziger Jahre. Der Hollywood-Filmtitel könnte heute auch auf den Finanzmärkten übertragen werden.

Die US-Notenbank kündigte an, die Zinssätze in den USA bis Ende 2023 auf Null zu halten – und dennoch sind die Märkte mit dieser geldpolitischen Entscheidung unzufrieden. Die Welt der Nullzinsen scheint ihnen wirklich nicht genug zu sein.

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Denn während der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, noch Fragen von Journalisten beantwortete, wurde der S & P 500-Aktienindex negativ. Insbesondere die Technologieaktien brachen ein. Der Nasdaq-Index fiel mit einem Verlust von mehr als einem Prozent aus dem Handel.

„Das Fed-Treffen war eine leichte Enttäuschung für die Märkte. Die Währungsbehörden hatten keine neuen geldpolitischen Impulse “, sagte Ebrahim Rahbari, Stratege bei der großen US-Bank Citi.

Die Inflation lag kürzlich deutlich unter zwei Prozent

Das Versprechen der Fed, im Notfall einzugreifen – der sogenannte Fed-Put – werde fortgesetzt, sagte er. Es wurde jedoch nicht mehr mit Geld gefüttert, obwohl die Finanzmärkte genau das im Voraus erwartet hatten.

Die Marktreaktion zeigt die hohen Erwartungen an die Zentralbanker. Erst vor zwei Wochen stellte Powell das neue Inflationsziel der Fed vor.

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Dies sieht vor, dass die Zentralbank flexibler mit der Inflationsrate umgeht als zuvor und daher nicht mehr ein Punktziel von zwei Prozent anstrebt, sondern einen langfristigen Durchschnitt.

Da die Inflation in den letzten Jahren deutlich unter zwei Prozent lag, hat dies die Erwartungen an den Märkten angeheizt, dass die Fed die Zinssätze nicht nur länger niedrig halten wird, sondern möglicherweise weitere Maßnahmen ergreifen wird, um die Preise bei diesem Treffen zu erhöhen. schweben.

Die Finanzmärkte wurden abgeschreckt

Die Fed lieferte jedoch nur Zinssätze. Die Währungsbehörden prognostizieren, dass es mindestens bis Ende 2023 keine Zinserhöhungen geben wird, und weisen darauf hin, dass sich die Geldpolitik erst straffen wird, wenn die Inflation “einige Zeit” zwei Prozent übersteigt. Das neue Inflationsziel wurde nun offiziell in den Zielen der US-Währungsbehörden kodifiziert.

Darüber hinaus hatten einige Marktteilnehmer erwartet, dass die Fed angesichts der anhaltend niedrigen Inflation in den USA ihre derzeitigen Anleihekäufe erhöhen und insbesondere Papier mit längeren Laufzeiten kaufen würde. Aber genau das hat die Fed nicht getan, und Powell war das eigentlich egal.

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Geldpolitik der Zentralbank

Der neue strategische Rahmen sei “effektiv”, sagte der Fed-Chef auf Nachfrage. Der Rat war überzeugt, dass die Zinssätze die Wirtschaft sehr lange ankurbeln würden.

Trotz dieser beruhigenden Worte waren die Finanzmärkte jedoch eher entmutigt. „Die Broker haben erkannt, dass die Fed nicht so weit gegangen ist wie erwartet. Alle Aktiengewinne dieses Tages waren weg “, sagte Andrew Brenner von NatAlliance Securities.

Meinungsverschiedenheiten innerhalb der zuständigen Behörde

Die Entscheidung der Fed ist besonders explosiv, da es das letzte geldpolitische Treffen vor den bevorstehenden US-Präsidentschaftswahlen war.

Natürlich wollte die Fed, die wiederholt stolz auf ihre politische Unabhängigkeit war, nicht verdächtigt werden, einen der beiden Kandidaten zu unterstützen. Der amtierende Präsident Donald Trump hatte die Aktienmärkte wiederholt als Maß für seinen Erfolg bezeichnet.

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Investitionsrevolution

In der Tat haben die Währungsbehörden ihre wirtschaftlichen Aussichten für das laufende Jahr erheblich verbessert. Sie erwarten nur ein Minus von 3,7 Prozent. Im Juli hatten Fed-Ökonomen einen wirtschaftlichen Einbruch von 6,5 Prozent erwartet. Die Fed hat auch ihre Erwartungen an die Arbeitslosenquote deutlich erhöht und prognostiziert nun eine Quote von 7,6 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Die Dollarwächter waren sich über den aktuellen Kurs eindeutig nicht ganz einig. Zwei Mitglieder des 10-köpfigen Rates des Federal Open Market Committee (FOMC) stimmten gegen die Entscheidung, wenn auch aus unterschiedlichen Gründen.

Während der Präsident der Fed von Dallas, Robert Kaplan, nicht wollte, dass das neue Inflationsziel in der geldpolitischen Strategie verankert wird, forderte der Präsident der Fed von Minneapolis, Neel Kashkari, eine detailliertere Definition des Inflationsziels.

Die Anleihemärkte waren auch unglücklich darüber, dass Powell keinen neuen Cashflow ankündigte. Insbesondere die langfristigen Renditen Fesseln deutlich gestiegen. Die zinslose Welt bis 2023 reicht natürlich auch Anleiheinvestoren nicht aus.

Nach dem Treffen fiel der Euro auf den niedrigsten Stand seit Mitte August. Der Kurs der gemeinsamen Währung fiel während des frühen Handels auf 1,1738 USD, was zu den Verlusten der Vortage beitrug. Der Preis weicht damit deutlich vom mittelfristigen Hoch von knapp über 1,20 USD ab, das Anfang September erreicht wurde.

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