EZB-Falken und Tauben treffen aufeinander, während sich die Debatte verbessert

EZB-Falken und Tauben treffen aufeinander, während sich die Debatte verbessert

FRANKFURT, 28. Juni (Reuters) – Die politischen Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank haben am Montag eine öffentliche Debatte über die Beendigung der Notkäufe von Anleihen, die zu Beginn der Coronavirus-Pandemie im vergangenen Jahr gestartet wurden, gestartet, wobei sich bereits Schlupflöcher zwischen den sogenannten Falken und Tauben abzeichnen.

Der Deutsche Jens Weidmann und der Österreicher Robert Holzmann waren die ersten EZB-Zinsregulierungsbehörden, die offen über die Aussicht auf eine Beendigung ihres 1,85 Billionen Euro schweren Pandemie-Notkaufprogramms (PEPP) im Zuge der Erholung der Wirtschaft debattierten. Die beiden Zentralbankgouverneure sind ausgesprochene “Falken”, die eine straffere Geldpolitik befürworten, um die Inflation zu kontrollieren.

„Meiner Meinung nach wäre (2022) kein Krisenjahr mehr, wenn sich die Annahmen über die Entwicklung der Pandemie und die Erwartungen hinsichtlich ihrer wirtschaftlichen Auswirkungen im Wesentlichen bestätigen würden“, sagte Weidmann per Videolink während einer deutschen Bankenveranstaltung.

“Um das PEPP nicht abrupt beenden zu müssen (…) könnten die Nettoeinkäufe mit der Zeit im Voraus reduziert werden.”

Holzmann wiederholte die Markterwartungen, dass das PEPP so bald wie möglich, im März 2022, beendet wird.

“Wir wissen es noch nicht, aber im Moment sieht es so aus, als wäre das Ende im März”, sagte er bei einem virtuellen UBS-Event.

Aber Fabio Panetta, italienisches Mitglied des EZB-Direktoriums und lautstarker “Tauben”-Politiker, der eine flexiblere Politik zur Ankurbelung der Wirtschaftstätigkeit befürwortet, warnte davor, seine Unterstützung zu früh zurückzuziehen, da die Pandemie noch nicht vorbei ist.

„Die Erfahrung zeigt, dass der Versuch, das Tempo der Ankäufe von Vermögenswerten zu früh zu reduzieren, zu engeren Finanzierungsbedingungen und später zu höheren Ankäufen führen würde“, sagte er.

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Weidmann sagte auch, dass neue Anleihekäufe im Rahmen des PEPP nicht voraussichtlich beendet werden, bis die großen wirtschaftlichen Beschränkungen aufgehoben wurden und die Erholung fest im Gange ist.

Die EZB hat zugesagt, das PEPP fortzuführen, “bis sie die Phase der Coronavirus-Krise für beendet hält”, hat jedoch nicht festgelegt, wie sie diese Entscheidung treffen wird.

Panetta sagte, die EZB sollte die Fähigkeit behalten, auch nach dem Ende des Pandemie-Notfallprogramms monetäre Unterstützung dort zu leisten, wo sie am dringendsten benötigt wird, eine ebenfalls erwähnte Holzmann-Perspektive.

„Das Beschaffungsprogramm für Pandemie-Notfälle hat die Vorteile einer flexiblen Geldpolitik gezeigt, wenn unterschiedliche Finanzierungsbedingungen zwischen den Ländern ein anhaltendes Hindernis für den Transmissionsmechanismus darstellen“, sagte Panetta.

Die Kommentare könnten den Italiener auf Kollisionskurs mit einflussreichen Vorstandsmitgliedern wie Isabel Schnabel und Weidmann bringen, die beide dagegen sind, die volle Flexibilität von PEPP über die aktuelle Krise hinaus zu erhalten.

Aber Panetta ist nicht allein. Auch der Chef der französischen Zentralbank François Villeroy de Galhau plädierte für “zusätzliche Flexibilitäten” beim Anleihenkauf nach der Krise, insbesondere was Volumen und Mittelallokation angeht.

Bericht von Francesco Canepa

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